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外部文献
央行为何年内二度下调再贷款利率?解读来了
点击次数:8869 来源: 更新时间:2020/7/10 16:47:38

  中新经纬客户端6月30日电 30日晚间,央行微信公众号发布消息称,央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。

  其中,支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点,调整后,3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

  此外,央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点,调整后,金融稳定再贷款利率为1.75%,金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77%。

  对此,民生银行首席研究员温彬向中新经纬客户端表示,再贷款、再贴现是直达实体经济的货币政策工具箱的重要组成部分,下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率,有利于降低银行从央行获取资金的成本,进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行,提升货币政策的精准度和有效性。

  在接受中新经纬客户端采访时,东方金诚首席宏观分析师王青也认为,此举在提升货币政策逆周期调控效果的同时,有助于避免大水漫灌"后遗症”。

  温斌提到,回顾此前货币政策操作,再贷款再贴现在抗击疫情和助力经济恢复发展方面发挥了重要作用。

  疫情初期,央行设立3000亿元抗疫专项再贷款,支持疫情防控保供给;2月25日国常会决定,增加再贷款、再贴现额度5000亿元,重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持,并下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%;3月31日国常会决定,增加再贷款再贴现额度1万亿元,与前面政策无缝衔接,帮助点多面广、市场融资成本较高的中小微企业获得再贷款、再贴现的政策支持。

  温斌认为,前两次推出的8000亿元再贷款再贴现基本投放完毕,本次下调再贷款再贴现利率,主要将在1万亿元再贷款再贴现中发挥降成本作用。完善直达实体经济的货币政策机制,降低企业融资成本仍是当前货币政策的核心基调,下调再贷款再贴现利率是其中的一个环节。下阶段,要继续加大对实体经济的支持力度,继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕,进一步调降政策利率,降低银行资金成本,引导金融机构向实体经济让利,同时严控资金空转套利,确保信贷资源用于所需领域。

  王青认为,后期央行货币政策工具创新还会围绕再贷款再贴现设计,年内再贷款再贴现额度也有可能进一步加大。其次,此次再贷款降息、特别是时隔约多年后再贴现利率首次下调,或也表明政策性降息过程仍在延续。考虑到政策利率往往联动调整,后期OMO和MLF利率下调也将择机落地。

  王青还提到,近期受市场利率中枢上行带动,转贴现利率大幅上行,已显著高于再贴现利率水平,扭转了此前的倒挂状态。这意味着与此前的倒挂状态相比,当前下调再贴现利率的迫切性其实已有所下降。但央行此时仍下调再贴现利率,或表明监管层对6月票据融资利率以及企业债券发行利率上行、实体经济相关融资成本上升,已开始着手采取调控措施,释放持续引导企业融资成下行信号。

  “下半年在M2和社融等总量指标保持适度扩张的过程中,监管层将通过差别化降息(如引导1年期和5年期LPR报价差别化下行,更大幅度下降定向再货款利率)等方式,重点降低民营、小微企业等就业关联度高的市场主体的融资成本。最后,央行下调金融稳定再贷款利率,除体现政策利率体系联动调整外,也可向存在一定问题、需要外部融资的金融机构提供更低成本的资金支持,有助于化解金融风险;同时,这也在一定程度上释放了‘放松银根’的信号。”王青说。

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